经济学人0912“商业，经济金融，科技”,2020年最新网赚项目

摘要： Business1，Netflix2，美日咖啡3，农民山泉4，华为禁令的影响Finance ＆ economics1，部门所有权投资2，中国的鸡蛋期货买卖3，差...

Business

1，Netflix

2，美日咖啡

3，农民山泉

4，华为禁令的影响

Finance ＆ economics

1，部门所有权投资

2，中国的鸡蛋期货买卖

3，差别的资源主义

Science ＆ technology

1，免疫学

Business

1，Netflix(The Hastings doctrine)

很少有公司像Netflix（下N）一样为了保持创新而坚持让员工自由事情，只要能保证事情功效，N的员工可以随时休假，可以把任何东西带到办公桌上。所有人都可以自由地接见敏感信息，执行层可以独自决议数百万美元的买卖，业绩好的人可以获得业界最高水平的薪资，而业绩差的人会被毫不留情的减薪或降职。

这有点无政府主义的感受，但这种在杂乱的边缘试探的谋划模式迄今为止显示优越，7900多名正式员工看起来都很满足，平均每个人每年能带来260万美元的收入，是迪士尼的9倍，和2650万美元的股东价值，是谷歌员工的3倍。投资者也很看好N，自2002年上市以来，N的市值翻了500倍，在今年短暂的跨越迪士尼成为天下上市值最高的娱乐公司。

首创人Reed Hastings的谋划哲学也随之受到追捧，但其主张的无规则治理真的是N乐成的关键因素吗？在公司乐成后，首创人想要用事实讲故事是很容易的。GE在1990年的崛起更多是归功于金融操作而不是时任CEO韦尔奇推行的员工排位制度。N有今天的成就，很大水平上是由于首创人在2000年勇敢的押宝流媒体，好莱坞对这一新的威胁不够重视。N的投资人也足够耐心，在已往一年，N的现金流又亏损了12.3万美元，直到今年的季度财报才有正的现金流。运气也很主要，首创人在决议进入流媒体营业的时刻，正值DVD成本降低，互联网泡沫破碎，N随后推出了DVD邮寄租借服务。

不外，N确着实每次遇到难题时，都能找到合理的方式应对。当电视和影视公司终于意识到流媒体的威胁时，N已经最先致力于自己的原创内容。若是员工的结构更僵化，这个历程可能会花更长时间。高层敢于推翻自己的判断，这为转型赢得了时间，也制止了重复错误。但现在，N的创新文化面临3个挑战，规模与结构的转变和外部环境。

从规模提及，扁平且直接的品级文化适用于硅谷这种文化和社会靠山相对简朴的地方，但随着N的规模在5年内翻了4倍，这种文化在国际范围内很难维持。亚洲，欧洲，拉美的员工可能会迎来文化靠山差别的向导，由于没有牢固的规则，交流往往需要花时间注释前因后果，稀奇是在默认的文化共识缺失的情形下。每个员工带来的收入自2015年来下降了7%。

许多国家对员工的珍爱也比美国严酷，若是一个高管不愿意尽全力留住自己的下属防止他们去职，公司就会支付丰盛的补偿金然后马上辞退他。由于这份补偿金通常是4-6个月的薪水，许多人无法拒绝这份诱惑。因此，这一划定现在还没有在其他国家遇到法律问题，但这种情形可能不会一直连续下去。

员工数目的增添也威胁到了内部透明文化，知道公司内部的金融和战略信息的前N员工逐年增多，虽然现在为止还没有严重的信息泄露，但这一天可能已经不远了。

第二个挑战来自N的谋划结构。在最初的10年里，N完全是手艺驱动的公司，现在虽然数据仍然主要，但用人理念的影响也越来越大。扁平化的阶级结构虽然可以逐步渗透迪士尼的市场，但在实践中也会有过于僵硬的问题。有时制作人需要的是助手，而不是向导层的赞成。

N也错过了一些改变事情室传统的时机，要与迪士尼竞争，N必须开拓新的行业。迪士尼有主题公园，周边和电视网络。Comcast和AT＆T控制着电视内容播放的线路，亚马逊和苹果的好莱坞野心都依托于他们壮大的手艺平台。威胁到大公司是一回事儿，要与他们并肩而立是另一回事儿，Hastings也认可公司文化在试图扩大规模时是一个弱点。

第三个挑战来自外部，疫情使交流和做出投资决议加倍难题，本周Hastings称远程办公没有任何积极意义。来自民众的压力也要求美国公司更注重多元化，但扁平的文化与多元化可能是矛盾的。某个人的坦率对其他人来说可能就是冒犯。

2，美日咖啡(Caffeine clash)

1970年代，日本给天下带来了小型计算器和Walkman，而另一项不那么着名的日本发现则是罐装咖啡。50年之后，日本仍是最大的罐装咖啡消费市场，每年消费量达31亿美元，占全球市场的一半。随着海内市场的销量削减（2014-2019下降了12.5%），日本厂商将眼光瞄向了外洋市场，稀奇是美国。

美国市场只有日本的1/5，但美国市场正在逐渐增进，自2014年以来增进了78%。利润也比日本更高，这对日本的领先厂商来说应该是好新闻，但事实并非如此，Suntory等日本厂商在美国险些没有市场。

这可能是由于美日的消费习惯不一样，在美国，喝罐装咖啡的大部门是年轻人，稀奇是年轻女性，她们需要大瓶，冰镇，高质量的咖啡，而在日本和罐装咖啡的大多是蓝领中年男性，他们会在街角的贩卖机买咖啡。在美国，存在于每个街角的星巴克占有了罐装咖啡销量的63%。

而美国厂商也在实验进入日本市场，日本的消费习惯近年来与西方越来越相似，消费咖啡的年轻女性也在增添，星巴克在日本已经有跨越1600家店。日本最受迎接的咖啡品牌Georgia为可口可乐所有，而这家饮品巨头正在推广旗下的Costa Coffee，后者是英国的咖啡连锁品牌。上个月，雀巢旗下的Blue Bottle也在东京设置了第一架罐装咖啡贩卖机。

3，农民山泉(H₂0,000,000,000)

9月8日，在香港上市的农民山泉赢得了大量投资者的青睐。来自散户的超额认购数达1148倍，前三日股价上升了60%，市值达53亿美元。拥有84%股份的钟睒睒现在是中国第三富，仅次于二马。

提高的收入和对自来水平安的焦虑促使中国的瓶装水需求一直在增进。人均瓶装水消费量从2014年的41升增进到了2019年的59升。作为对比，美国去年人均消费量是141升，思量到美国的自来水可以饮用，中国的瓶装水另有很大市场。

农民山泉2019年销售量市场占有率为29%，外国品牌如富士，依云，百事可乐的纯水乐（Aquafina），在大多数超市都能瞥见，但没有一家市场占有率跨越6.5%。

农民山泉乐成的缘故原由之一是其在所有细分市场都有产物，从1.5元的380ml塑料瓶装水，到30-45元的玻璃瓶装水，另有所谓对神经系统有益的锂离子水。2017-2019农民山泉的收入增进了42%，143亿人民币，海内市场的边际利润达到了惊人的60%。

质疑者们以为瓶装水工业没有手艺壁垒，唯一需要的质料就是PET这一容易生产的塑料，水自己则完全不在思量范围内。但农民山泉并非如此，其拥有中国险些所有无污染水源的开采权，从浙江千岛湖到新疆天山，这一优势来自与各地政府长达30多年的关系，也清扫掉了绝大多数竞争者。而与政府的亲密关系，也体现在种种峰会上整齐排列的农民山泉上，这或许是最大的优势。

4，华为禁令的影响(Creative destruction)

由于美国的禁令，9月14日后，华为将会失去主要的半导体供应，所有的智能手机，移动网络设备都将受到影响，而华为接下来的选择似乎只有三个。

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首先，获得华盛顿稀奇允许的供应商可以继续向华为提供有限制的芯片，台湾的联发科就正在向美国商务部（DOC）申请允许。思量到美国不会希望华为重新获得优势，大陆的芯片厂商海思应该无法获得类似的允许。

而若是所有厂商都无法获得允许，华为就只能实验自己制造旧工艺的芯片，并从不依赖美国手艺的供应链进货，华为可能会在12个月内实验这条路。

但这条路也变得加倍艰难，9月4日，美国国防部宣布设计将中芯国际也列入黑名单。这对中芯国际的袭击将是致命的，由于后者也依赖美国的机器设备。新闻一出，中芯国际的股价下降了近1/4。这种威胁可能会迫使中芯国际作废与海思半导体的互助。

这引向了第三个选择，华为可能会选择放弃一部门营业。这不会马上发生，在2019年底，华为的现金贮备有530亿美元，足够支持一年半的运营用度。但若是情形进一步恶化，华为可能照样会选择放弃海思。华为的芯片设计是天下领先水平，海思在2020上半年的收入在天下设计公司中排前10，这是首个中国公司有此成就。由于9月14日之后，海思将无法再为华为设计芯片，其可以思量为中国的其他公司服务，这也会给华为带来新的收入。纵然海思不得不遣散，工程师们也可以去阿里，腾讯，字节等其他公司。

所有这些选择都市威胁到像高通这样的公司，2019年高通在中国的收入为116亿美元，占总收入243亿美元的48%。自由的海思很可能会威胁到高通的销量。

华为的选择仍然很勇敢，在今年称将会投入200亿美元的研发用度，同比增进58亿美元，与亚马逊相等，而后者的销售额是前者的2倍。美国越是增强限制，中国的科技企业就越会提高竞争力，而华为也希望坚持到那个时刻。

Finance ＆ economics

1，部门所有权投资(Money in the Banksy)

在疫情时代有些散户选择投资买进期权（call option），但另有人选择投资奢侈品的部门所有权（fractional ownership）。在以前，这种投资理念主要用于投资私人飞机，古董车，运动纪念品等其他小众产物上，但疫情时期，这种投资又找到了新的标的。

这种趋势自2015年美国将迷你IPO募资上限提升至至5000万美元最先，那时部门所有权投资的市场可能只有5000万美元，但现在这一市场可能已经增进了1/5，许多30岁以下的年轻人也最先涉足这一领域。

2017年确立的Masterworks在疫情时代卖出了15幅150万美元以上的画，每股价钱只有20美元。在招股书上，关于风险的部门长达15页，这家公司也没有任何历史，也没有稳固的收入预期，画也可能会以亏损的价钱出售。

类似的公司通常会在拍卖或画廊上获取标的，然后确立公司加以运营，并举行招股。另一种方式是寻找那些希望将手头的资产部门变现但又不想完全失去资产的人，从他们手中买下部门所有权。这种方式对那些痛苦挣扎的博物馆可能格外有吸引力。

一些资产可能可以通过租借或举行流动给股东带来稳固的分红，但这种股票在二级市场的买卖机遇很少，投资的资产往往也都缺乏流动性且风险很高。但至少对年轻人来说，可以在一段时间内沉浸在盖茨比式的理想中。

2，中国的鸡蛋期货买卖(Eggheads)

中国不是唯一一个期货买卖市场杂乱的国家，但鸡蛋期货的买卖却是独一份。只需要4000人民币，就可以开户举行买卖。在这个炎天，鸡蛋期货在5月-7月涨了65%，自那以后价钱又暴跌了20%。周转率极高，投资者的日买卖量达300万吨，相当于全中国一年鸡蛋消费量的1/10。

所有这些都使中国期货市场成为了投契买卖的温床。散户在上海，大连，郑州举行的期货买卖对天下商品买卖的影响，远超芝加哥在这方面的作用。官方估量2016年中国买卖85%的未平仓合约都由散户持有，而美国只有15%，后者的买卖基本由机构主导。与此同时，中国不成熟的市场也暴露出许多问题。

首先是最基本的对冲需求。期货是公司应对价钱下跌和消费者应对价钱上涨的工具。在西方，由于市场的气力十分壮大，这一点很显著。2017年美国的4大钢铁公司占钢铁生产总量的80%，而中国只有20%。碎片化的市场使期货价钱很难起到基准的作用，而没有订价能力的市场十分危险。中国在已往两年推出了10多种期货，包罗原油，不锈钢，苹果，红枣等，市场需要时间来确立信用。

中国的期货买卖频率也异常高，2019年全球买卖最频仍的期货前20中有14种来自中国。一部门是由于资源管制，大量的钱被迫留在海内。但这种不理性的期货买卖是有上限的，由于背后的商品最终将会在物理意义上举行交付，期货的价钱会随着限期的到来而稳固到一点。

买卖量另有其他两个影响因素，其一是中国的买卖单元更小（上海5吨铜，伦敦25吨）。其二是散户可以轻松地治理自己的账户，投资机构异常喜欢这种流动性，这可以制止由于缺少买卖而无法实时进入或退出市场的风险。

投资机构喜欢中国市场另有另外一个理由，那就是更容易赚钱。商品的期货反映了天下其他地方的金融系统若何能够扭曲价钱。未被证实的谣言能容易左右价钱，例如未被证实的巴西口岸关闭的新闻马上就能推高大豆的期货价钱。买卖者们乐于先推高中国的期货价钱，然后从其他地方进口商品，在中国出售赢利。

中国正在逐步排除对国际公司在中国买卖的限制，石油和玉米等国际期货的价钱也逐步与国际价钱趋同。

3，差别的资源主义(Which market model is best)

政治经济学是一个很难举行严酷实验的学科。学者大多只能对自然发生的征象举行剖析，例如一个国家提高了最低工资，而邻国没有。疫情则有所差别，为所有政治经济学家提供了一个机遇，去考察差别模子的政府若何应对相同的打击。

资源主义的分类方式有许多种，其中一种主流方式是依据2001年出书的《资源主义的多样性》，将资源主义区分为以美国为代表的自由市场经济(LMEs)和以德国为代表的协调市场经济（CMEs）。LMEs的资源主义更活跃，依赖市场决议资源分配和薪资。CMEs虽然也是资源主义，但却喜欢许多社会主义组织，例如工会和银行金融。西方的经济大多在这两种模子之间，近些年来经济学家也在研究中国等其它类型的经济体。

这些模子在剖析国家的疫情应对时效果很好，例如创新，研究者们将创新分为逐步创新和突破创新，前者指逐步改善新的制作和处置工艺，后者指创造出全新的商品和服务。在CMEs国家，由于重视历久设计和特殊技术，其在逐步创新方面更有优势，但在突破创新方面会遇到历久以来牢固的经济模式的阻碍，顺应整体转变的速率更慢。

在疫情时代，德国等CMEs国家往往能更好的制订战略控制病毒。封锁看似不算很小的改变，但削减事情时间，限制公共接触，社会支出和赢得社会共识，这些事情在已经有治理集体行动的机构的国家更容易实现。工会和团结的指挥比暂且组成的政府机构的更容易乐成。例如，瑞典在不完全封锁而是依赖民众自觉保持距离这一点上，乐成的赢得了很高水平的社会共识。协调市场经济很适合处置公共康健等需要协调的社会问题。

相对的，英国和美国的应对就显得不统一和杂乱，但它们也是最有可能降生手艺突破的国家，即疗法和疫苗。在WHO追踪的34只疫苗中，只有4只来自CMEs，LEMs有13只。英国也是发现地塞米松药物的治疗效果的国家，而另外一些有用药物，好比瑞德西韦，也是美国的。

在研究政治经济时，一个主要的因素就是，政府能在多大水平上牺牲民间的个体整体的利益。这在中国的封锁中体现得很显著。中国的创新能力也很强，总共有10只处于差别阶段的疫苗。然则中国的政治经济面临(种种不能说的)问题。

差别资源主义模子间的差距也体现在经济趋势上，从疫情对经济结构的历久影响来看，LMEs看起来更愿意顺应，更愿意接受远程办公。法国和德国则看起来更不愿意改变，自由市场经济的网络购物生长的也更快。同时，虽然LEMs和CMEs都在对家庭收入举行津贴，中国却展示了在政治经济体系下，国家可以以短期的牺牲个人利益为价值，更专注于刺激投资和基建市场。贫穷的家庭只能依赖自己，而往往是那些贫穷的边缘群体更容易被社会保障系统所忽视。

在疫情竣事后，所有体制都将有宣称胜利的理由，CMEs的死亡率更低，中国的经济正在快速恢复，最终能击败病毒的很可能是LME。自由市场资源主义之下的生涯充满了风险和残酷，其失败无疑会带来凄惨的价值，但事情好转后的回报也将是丰盛的。

Science ＆ technology

1，免疫学（Green shoots）

终结疫情最大的希望就是疫苗，候选者并不少，WHO追踪着34种差别国家开发的疫苗。但其效果若何则是另一个问题，9月9日阿斯利康在一位被试者泛起不良反映后暂停了疫苗研发。类似的暂停在疫苗研发历程中很常见，起劲并不是总会带来回报。登革热的疫苗就是不完美的，其效果不够强，还可能有严重的副作用。HIV的第一支疫苗在1987年就最先实验，30年已往了，还没有乐成。

关于疫情另有2个好新闻。首先，在1200名熏染了新冠后又康复的冰岛人身上，90%先后两次检测出了抗体，一次在熏染后，一次在熏染四个月之后。那些病情严重需要住院的人身上，检测出了更高水平的抗体，纵然是更容易熏染也更危险的老人也一样。

四个月的时间有两个值得庆祝的缘故原由。第一，持久的抗体更可能提供免疫力，这意味着疫苗也很可能可以提供长时间的珍爱。第二，抗体也更容易被发现，这意味着大范围的抗体检测的精确性有所保障。

另一项好新闻和T细胞有关。T细胞虽然没有抗体那么引人注目，但其对历久免疫的主要性在HIV的研究中体现得很充实。在对19名康健志愿者，28名中度患者，14名严重患者举行研究后，研究人员发现T细胞的活跃度与病情的严重水平相对应。稀奇是中度患者体内的CD8＋浓度比CD4＋更高，前者可以直接杀死熏染细胞，后者则更常见于一样平常的免疫反映。T细胞可以识别8个差别的病毒位置，包罗用于穿透人类细胞的钉状卵白，这可以给往后的疫苗研发提供主要线索。

这些免疫反映与人们预想的大致相似，这意味着按现阶段理论研发的疫苗应该会如预期的一样生效，但免疫学从来不是展望的科学，真正的效果还需要在现实天下中投放后才知晓。